企业估值到底是什么——为什么这个数字取决于是谁在问

企业估值是估算一家企业实际价值的过程——用于出售、投资、合伙入股,或创始人自己的规划。第一次真正需要做估值时,大多数企业主都会感到意外的一点是:并不存在一个唯一正确的数字。同一家企业,根据是谁在问、为什么在问,可以用几种完全不同、但同样标准的方法,合理地得出有实质差别的答案。

三种真正会被用到的方法

• 资产法——把企业拥有的东西(设备、库存、房产、现金)加起来,减去负债。这种方法往往会低估一家真正盈利、正在增长的企业,因为它完全忽略了未来的盈利能力。
• 收益法——基于利润来估值,通常是年利润的某个倍数,并根据具体行业及其典型风险水平做调整。这是用于评估一家正在运营、盈利的中小型企业时最常用的方法。
• 市场法——参考近期可比企业的实际成交价格。在有良好可比数据的情况下很有用;但对于一家确实独特、或所在细分领域近期可比交易很少的企业来说,可靠性就会低得多。

除了纯利润之外,真正影响数字的因素

• 营收集中度——一家70%营收来自单一客户的企业,天然比营收分散在众多客户身上的同等利润企业风险更高、每一元利润的估值也更低。
• 对老板的依赖程度——一家离开某一个具体的人日常经营就无法运转的企业,其价值明显低于一家依靠有文档记录的系统和真正的团队运转的企业。
• 增长趋势——一家稳步增长的企业,即使当前利润完全相同,每一元当前利润所对应的估值也会高于一家持平或下滑的企业。
• 干净、有记录的财务数据——一家账目整洁、可信的企业,获得的估值明显好于一家记录混乱的企业,因为买家或投资者在数字无法被信任时,会为这份不确定性打折。

在这个数字最重要的时候,老板们容易犯的错误

在一个真正高风险的决策——出售、和投资人谈判、拆分合伙股份——恰恰依赖于把这个数字算对的时刻,却凭直觉估值,或者套用一条道听途说、粗糙的经验法则。一份由真正胜任、适合具体用途的专业人士完成的正式估值,不是一个走过场的形式;它是接下来整场谈判赖以建立的那个数字。

这与企业运营层面的关系

一切能让估值更强的因素,巧合的是,也正是能让企业真正更健康的因素:更少依赖老板一个人、更干净的数据、有文档记录的系统而不是靠口口相传的经验,以及更多元化的客户群。一家运行在扎实系统之上的企业,不只是日常表现更好——一旦有人需要给它标个价格,它当下就更值钱。

结语

企业没有一个单一的「真实价值」——存在几种合理的方法,分别回答不同的问题,而正确的那一种完全取决于为什么要做这次估值。但在每一种方法中,能持续拉高这个数字的东西都是同一样:干净的数据、真正的系统,以及一家不悄悄依赖某个人记性才能继续运转的企业。

OutDept 在把技术工作做扎实的同时,恰恰也在搭建这样的运营基础——干净的数据、有文档记录的系统、更少依赖单一个人——而这恰好也是每当真正需要给企业标个价格时,能让它更值钱的同一件事。